广州广合科技股份有限公司于 5 月 24 日更新上市申请审核动态，该公司已回复审核问询函，回复的问题主要有，关于历史沿革，关于营业收入和第三方回款，关于毛利率等。

　　同壁财经了解到，公司主营业务是印制电路板的研发、生产和销售，自成立以来主营业务没有发生变化。公司是国家高新技术企业，多年来在印制电路板研发与生产领域积累了丰富经验，并着力深耕于高速 PCB 领域的研究。公司拥有多项应用于各类服务器 PCB 板的核心技术，形成了自主知识产权，并掌握了与之配套的高精度制造工艺。

　　肖红星、刘锦婵夫妇通过广华实业收购 BTI 持有的广合有限 92.5% 的股权，交易估值定价合理，已履行了完备的程序；因刘锦婵代广华实业向 BTI 支付了 1 美元的股权转让价款，存在外汇方面的瑕疵，但不构成外汇方面的重大违法违规行为；除此以外，该次收购不存在税收、外资待遇、产业政策方面的瑕疵。肖红星、刘锦婵夫妇通过臻蕴投资收购 BTI 持有的广合有限 7.473% 的股权，交易估值定价合理，已履行了完备的程序，不存在税收、外汇、外资待遇、产业政策等方面的瑕疵。

　　广合有限收购广大科技经营性资产，交易估值定价合理，已履行了完备的程序；交易双方已依法纳税，不存在税收方面的瑕疵；本次交易不涉及外汇、外资待遇、产业政策等事项。 BTI 客户资源转移至发行人子公司广合国际，交易估值定价合理，履行了相应程序；广合有限无需就本次交易缴纳税款，不存在税收方面的瑕疵；本次交易对价已支付，不存在外汇方面的瑕疵，不涉及外资待遇、产业政策等事项。

　　公司服务器领域同一型号销售单价和毛利率变动主要受产品所处生命周期、汇率变动、材料价格、市场竞争、良品率、产能利用率影响，符合公司实际经营情况，具备合理性。报告期，随 Intel、AMD 芯片厂商相继推出新的服务器芯片，公司与之配套的服务器 PCB 产品亦同步升级，新旧型号产品代际更迭是影响公司服务器产品整体单价、毛利率变化的重要因素。2021 年，美元兑人民币汇率大幅下降、原材料价格大幅上涨属于偶发性现象，2022 年该等不利因素已反转或改善，且公司持续推出新型号服务器 PCB 产品，能有效消化该等不利因素对毛利率的负面影响。随新一代服务器 PCB 产品收入占比上升，2022 年公司服务器 PCB 产品整体毛利率较 2021 年回升，毛利率持续下滑风险较小。

　　公司产品主要定位于中高端应用市场，在产品精度、密度和可靠性等方面具有较高要求，建立符合客户要求的技术研发、工程设计、生产制造、品质保证系统，从原材料采购、标准化作业、柔性化生产、信息化管理、信赖性检测等方面持续打造具有竞争力的产品供应能力，是公司业绩增长的核心因素。报告期各期，公司市场开拓能力不断加强，不涉及代理商的销售收入分别为 67,445.08 万元、87,391.77 万元、112,175.53 万元，呈不断上升趋势。公司报告期内业绩增长对代理商不存在依赖，发行人与相关客户合作具备稳定性和可持续性。

　　2022 年，随新一代服务器 PCB 销售占比提高，且 2021 年影响毛利率的负面因素已反转或改善，公司主营业务毛利率从 15.54% 涨至 22.24%，且与同行业可比公司毛利率变动趋势一致，公司主营业务毛利率持续下滑风险较小。

　　报告期内，公司多制程外发产品的毛利率整体低于公司自产产品毛利率，主要是因为外协加工商需赚取合理的利润率，符合商业规律，具有合理性。 2020 年、2021 年，公司单双面板自产毛利率低于多制程外发毛利率，主要原因为：2020 年、2021 年，公司为黄石新工厂储备订单，承接了单双面板订单并增加了外发加工。同期广州工厂产品以八层及以上板为主，在单双面板领域生产不具有优势，因此自产毛利率较低。2020 年、2021 年，单双面板多制程外发收入占总多制程外发收入比例为 2.50%、2.80%，对毛利率整体影响较小，且这部分产品在黄石广合投产后转为自产，2022 年不再外发单双面板，符合公司实际生产经营情况，不存在异常。

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